機構看市丨資產配置荒下的關注點

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樓主 2020-12-08 13:36:07
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去年6月份股市泡沫破滅后,越來越多的投資人開始發現,在市場上尋找到高回報率的投資品已經越來越難。市場上大量資金無處可投,轉而涌向一些低風險低回報的品種,導致市場的投資回報率越來越低,這種現象被專業人士解讀為“資產配置荒”。


全球范圍看,負利率已成為當前全球金融格局的最顯著特征。進入2016年,實施負利率政策的國家在不斷擴大,同時負利率程度在增加,其覆蓋范圍從商業銀行在央行的存款,進一步擴展到銀行間市場和國債市場,而且更多國家還在醞釀減息或者執行負利率政策的可能性。目前,采取負利率國家的GDP占全球GDP的四分之一,其中歐洲央行和日本央行覆蓋地區的GDP占比達21%。7月份,10年期美國國債收益率也自1977年以來首次跌破1.4%,打破4年前創下的前紀錄低點。


國內層面看,7月CPI同比增長1.8%,一年期存款基準利率現已降至1.5%,“實際負利率”已然出現。作為各類資產的定價之錨,基準利率創下歷史新低,自然也就會帶動其他資產的回報率隨之下降,一度大熱的余額寶,收益率最高曾經接近7%,但是在基準利率新低的拉動下,現在回報率已經跌破3%。而繼7月份人民幣理財產品平均收益率預期失守5%后,各路理財收益率繼續走低。在資金較為寬松的背景下,不僅銀行理財產品,包括國債、大額存單,以及互聯網寶寶類產品、P2P網貸、互聯網保險理財、權益類基金等等在內,各類理財產品收益已進入下行通道。



在全球資產荒和低利率的大背景下,眾多機構手握充足的流動性,而以A股為代表的資本市場必然將成為未來資金配置的主要方向之一。撇開爭議因素,單就險資大舉買入上市公司股權這一行為的背景與驅動力來看,實際上就是當前“資產配置荒”加劇所致。隨著存款利率、銀行理財產品等無風險產品收益率逐步回落,居民資產加大購買結算利率相對較高的萬能險,尤其是中小險企相對激進的產品,而險資在負債成本提升而資產配置荒持續下,必然需要提高權益類資產配置,以提升投資端的收益率。因而,金融、地產、消費藍籌等估值偏低、股息率較高的個股,或將成為中長期資金的重點增持對象。


短期來看,近期美聯儲加息預期不斷升溫,這將是近期影響全球資本市場的最不確定因素。建議保持一份謹慎,靜待方向選擇。



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